低风险投资，当下该怎么投？

来源：浙商基金管理有限公司

在市场利率不断下行，低风险资产荒愈演愈烈的当前，该怎么投资？

主要由于全球宽松货币政策导致的流动性过剩、投资者避险情绪升温、高质量资产供给不足以及信用风险事件扰动。这些因素叠加，使得市场上低风险资产变得稀缺，投资者在追求安全性的同时面临收益下行的挑战。

在各类资产中，如果想追求的是长期投资回报，资产波动又相对没有那么剧烈，固收类资产或许是比较好的投资品种。

数据来源wind，统计区间2018年1月1日至2024年8月31日，指数过往表现不代表未来表现，不构成任何投资建议及投资收益的保证。

从历史数据来看，债券基金虽然有波动，但是历年表现还是不错，尤其是对于追求绝对收益目标的投资者。

数据来源wind，截至2023年12月31日，指数过往表现不代表未来表现，不构成任何投资建议及投资收益的保证。

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那当前债券市场值得投资吗？

我们一起回顾一下近几个月债券市场发生了什么？2024年6月至9月以来，债券市场经历了一系列变化。在6月和7月，债券市场整体呈现牛市行情，10年期和30年期国债收益率均下行超过40个基点（bp），市场情绪高涨。然而，进入8月，市场出现了一些调整，债券收益率触底后开始反弹。央行在这一时期内多次对债市发出指导，提示长端债券收益率风险，并开始对金融机构持有债券资产风险敞口进行压力测试。这些措施有助于维护金融市场稳定，鼓励机构更加着眼长远发展和聚焦主业，同时确保金融机构流动性安全。

进入下半年，市场预期债券或有波动，但整体环境仍然相对有利。基本面角度来看，国内经济增长预期偏弱，有效需求不足，这为债券市场提供了支撑。财政政策力度温和，货币政策保持宽松，为债券市场提供了有利的资金环境。尽管债券供给总体改善，但结构性“资产荒”现象仍然存在，尤其是在信用债市场。这种供需错位可能导致债券收益率维持在较低水平。在当前环境下，投资者可能会考虑增加对债券的配置，尤其是那些具有较高信用等级和有相对稳定收益的债券。同时，也应注意债券的久期管理，以控制利率风险。

债券基金配置价值有哪些？

从债券基金本身风险收益特征来讲，债券资产具备低风险-低收益波动的特征，适宜于风险承受能力较低的客户。相对于股票和偏债混（固收+产品），纯债基金的夏普比率相对较高，年化波动相对较低。基于债券基金本身的特性，它在资产配置中往往起到“压舱石”的作用。

数据来源wind，统计区间为2019年9月1日至2024年8月31日。指数过往表现不代表未来表现，不构成任何投资建议及投资收益的保证。

债券基金收益来源比较多元，主要有利息收益、资本利得、杠杆收入，还有通过债券的信用利差变动、久期管理、债券的信用质量变化等方面获得收益。对于含权债券基金，也可以通过股票和可转债获取一定的收益。在实际投资中，债券和股票往往存在“跷跷板”效应，在股市相对低迷的时候，债券资产具备票息收益，是具有相对高确定性的收益来源，成为很多避险资产的好去处。

对不同品种的债券基金该如何投资？

首先来看一下债券基金的分类，以此更好的把握其特征进行分类。债券基金分类方式比较多样。一般分为纯债基金、混合债券基金、可转债基金、指数债券基金、积极债券基金等。其中纯债基金根据债券的到期时间、债券类型等可以细分为短期纯债基金、中长期纯债基金，利率债基金、信用债基金，定开式纯债基金、开放式纯债基金，含权纯债基金等。

短期纯债基金主要投资于一年以内到期的债券，因此对利率变动的敏感性较低，风险相对较小，收益也相对稳定；中长期纯债基金主要投资于一年以上到期的债券，对利率变动的敏感性较高，因此风险和收益潜力都相对较大。

利率债基金投资于国债、地方政府债等利率债，这类债券的信用风险较低，收益相对稳定。信用债基金投资于企业债、公司债等信用债，这类债券的信用风险相对较高，但收益也相对更高。

定开式纯债基金在固定的开放期内可以申购赎回，其余时间封闭运作，有助于基金经理更好地进行长期投资布局。开放式纯债基金投资者可以随时申购和赎回，流动性较好，但可能会受到市场流动性变化的影响。含权纯债基金虽然主要投资于债券，但可以配置一定比例的可转债等含权类资产，以增强收益。

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